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本文摘要：當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，通貨膨脹水平較低，國(guó)際收支基本均衡。
當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，通貨膨脹水平較低，國(guó)際收支基本均衡。專家指出，物價(jià)水平整體保守，不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)參照中國(guó)報(bào)告網(wǎng)公布《2016-2022年中國(guó)計(jì)算器及貨幣專用設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)調(diào)研及十三五投資決策分析報(bào)告》當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，通貨膨脹水平較低，國(guó)際收支基本均衡。專家指出，物價(jià)水平整體保守，不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，也為宏觀調(diào)控獲取了較好的操作者空間和環(huán)境。預(yù)計(jì)下半年貨幣政策將維持務(wù)實(shí)中性，同時(shí)監(jiān)管部門綜合運(yùn)用多項(xiàng)政策工具，保持流動(dòng)性基本平穩(wěn)。
經(jīng)濟(jì)保持良好態(tài)勢(shì) 未來(lái)發(fā)展下半年，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平回應(yīng)，全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，我國(guó)出口增長(zhǎng)速度將明顯好于過(guò)去兩年，出口轉(zhuǎn)好將對(duì)全年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)構(gòu)成最重要承托。部分行業(yè)市場(chǎng)出清和產(chǎn)品價(jià)格回落推展工業(yè)生產(chǎn)，助推經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)較慢，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反對(duì)力度并不很弱。
“在二季度經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)環(huán)比繼續(xù)上升后，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)將突顯‘韌性’?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅指出，雖然金融條件有所放寬，但目前實(shí)際利率仍處低位，政策環(huán)境仍未對(duì)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)包含制約。諾亞財(cái)富研究報(bào)告指出，今年中國(guó)的內(nèi)需和外需皆有令人悲觀的展現(xiàn)出。
內(nèi)需方面，制造業(yè)的衰退展現(xiàn)出更為出色；外需方面，美國(guó)、日本、歐盟等中國(guó)主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)今年以來(lái)雖有波動(dòng)，但整體還是維持回落趨勢(shì)。從通脹水平看，梁紅指出，鑒于農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革造成食品價(jià)格有所上升，因此預(yù)計(jì)CPI漲幅日趨保守。
連平指出，在CPI維持保守下跌的情況下，物價(jià)仍然是貨幣政策注目的主要目標(biāo)。物價(jià)意味著水平不高并保持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)，為政策調(diào)控獲取了較好的操作者空間和環(huán)境，有助經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。保持流動(dòng)性基本平穩(wěn) 對(duì)于資金面，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平回應(yīng)，由于央行曾在6月初為補(bǔ)足跨季流動(dòng)性而重新啟動(dòng)28天逆回購(gòu)操作者，7月將面對(duì)資金集中于屆滿。
7月共計(jì)9175億元資金屆滿，其中逆回購(gòu)有5600億元，MLF有3575億元，并且大約七成資金量將在上半月屆滿，資金面仍將維持凸均衡格局。央行近期多次停止公開市場(chǎng)操作者。興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵指出，這解釋在近期市場(chǎng)流動(dòng)性比較充足的情況下，央行無(wú)意放寬流動(dòng)性。
這有可能反映了央行“削去峰堆谷”、光滑流動(dòng)性的意圖。在二季度末MPA考核前夕，央行必要投入流動(dòng)性減輕市場(chǎng)緊繃氣氛。
待流動(dòng)性略為貞充足后，央行開始重復(fù)使用流動(dòng)性以維持貨幣政策的中性。在連平顯然，央行仍不會(huì)用于逆回購(gòu)和結(jié)構(gòu)性工具對(duì)流動(dòng)性展開綜合管理。未來(lái)流動(dòng)性調(diào)控機(jī)制有可能在充分利用公開市場(chǎng)微調(diào)、強(qiáng)化流動(dòng)性詢量和預(yù)調(diào)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)性工具配備等多個(gè)方面更進(jìn)一步完備，以保持流動(dòng)性基本平穩(wěn)。日前開會(huì)的央行貨幣政策委員會(huì)二季度會(huì)員大會(huì)認(rèn)為，實(shí)行好務(wù)實(shí)中性的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，確保流動(dòng)性基本平穩(wěn)，引領(lǐng)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理快速增長(zhǎng)。
從人民幣匯率來(lái)看，貨幣政策也無(wú)改向適當(dāng)。業(yè)內(nèi)人士回應(yīng)，下半年中美利差或較上半年有所收窄。
美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)有可能還有一次加息并啟動(dòng)縮表，而縮表帶給的影響甚于加息。雖然下半年人民幣對(duì)美元匯率有可能小幅升值。但歐元下跌未來(lái)將會(huì)淪為制約美元下跌的最重要因素。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)中國(guó)資本流動(dòng)和匯率的影響漸趨弱化。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)構(gòu)成機(jī)制引進(jìn)逆周期調(diào)節(jié)因子后，人民幣匯率升值預(yù)期更進(jìn)一步弱化。總體來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率或階段性地雙向波動(dòng)，匯率預(yù)期基本穩(wěn)定。
貨幣政策不應(yīng)過(guò)凸 海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超回應(yīng)，當(dāng)前大位快速增長(zhǎng)壓力較小，同時(shí)金融去杠桿雖有一定成績(jī)，但監(jiān)管新的框架和制度仍未幾乎創(chuàng)建，此時(shí)監(jiān)管如果放開，則杠桿有可能卷土重來(lái)，因此貨幣政策短期內(nèi)難言放開。貨幣政策也不應(yīng)過(guò)度放寬。
任澤平回應(yīng)，由于面臨再行通縮和實(shí)體融資成本上升的壓力，貨幣政策邊際不應(yīng)過(guò)度放寬，不應(yīng)逐步回歸逆周期調(diào)節(jié)，減少企業(yè)融資成本，宏觀謹(jǐn)慎和監(jiān)管政策可以必要維持壓力以降杠桿、大位杠桿，擋住資金流向房地產(chǎn)和金融特杠桿的管道。在連平顯然，為顧及流動(dòng)性基本平穩(wěn)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)、金融去杠桿協(xié)同前進(jìn)的目標(biāo)，下半年貨幣政策有可能保持務(wù)實(shí)中性的基調(diào)恒定，會(huì)下調(diào)基準(zhǔn)利率，下調(diào)流動(dòng)性工具的操作者利率也不會(huì)綜合多方面因素展開考量。
“對(duì)于央行貨幣政策，我們不指出央行必須更進(jìn)一步削減，而是保持‘不松不緊’?！本胖葑C券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，當(dāng)前中國(guó)貨幣市場(chǎng)利率水平已超過(guò)歷史中樞水平，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和企業(yè)盈利能力較過(guò)去顯著上升，央行進(jìn)一步提高利率中樞的必要性嚴(yán)重不足。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)和央行等監(jiān)管部門去杠桿措施十分充份，更進(jìn)一步通過(guò)貨幣政策去杠桿有可能造成對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的吸管效應(yīng)。央行近日公布的《中國(guó)金融平穩(wěn)報(bào)告2017》具體，之后實(shí)施“三去一補(bǔ)一降”各項(xiàng)決策部署，之后實(shí)行務(wù)實(shí)中性的貨幣政策，維持開合有助于，主動(dòng)有助于預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具，優(yōu)化政策人組，疏浚貨幣政策傳導(dǎo)渠道，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造適合的貨幣金融環(huán)境。
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